今天，贵州茅台（600519）一字跌停，史上第一次。

截止10月29日15:00，白酒板块前五大市值，茅台、五粮液、洋河、古井贡酒，除泸州老窖外全数跌停，市值排名前十的白酒股，9只跌停！

白酒板块遭受了2012年塑化剂事件后，最惨烈的一天。市值前十大白酒股，总市值累计蒸发1300亿元。

一切的导火索，源自茅台的三季报：

相比2018年前两个季度增长32%，46%，第3季度营收仅增长3.8%；

相比2018年前两个季度增长39%，42%，第3季度净利仅增长2.7%。

个位数的业绩增长、24倍的市盈率，被市场资金直接否定。

截止收盘，茅台的跌停板上仍有7.8万手封单，43亿元资金正在跌停板上排队卖出。

跌停前夕，融资客加仓8亿元

Wind数据显示，9月28日，融资余额为62.51亿元，至10月28日融资余额为70.84亿元，意味着融资客逆势加仓茅台超8.3亿元。

另外，北上资金、机构也不幸踩雷。

Wind数据显示，截至三季度末，共有95家基金公司重仓持有贵州茅台5176.99万股，以目前最新股价549.09元/股计算，持股市值284.26亿元。

其中，华夏基金、易方达基金重仓贵州茅台，分别持股893.75万股、742.87万股。今日遭遇跌停，持股数量前9大基金单日浮亏合计19.18亿元。

另外，贵州茅台10月份累计达24.78%，以三季度均价689.22元测算，在基金10月未减仓的前提下，预计95家基金单月缩水近73亿元。

此外，截至三季度末，社保基金加仓贵州茅台至262.99万股，新晋第十大股东。以三季度均价689.22测算，社保基金三季度末持有市值约18.13亿元，单日浮亏高达3.69亿元。

2家外资机构，高位收割

2018年3月份以来，外资连续7个月不断加仓贵州茅台，累计买入超170亿元，截止9月30日，香港中央结算有限公司累计持股9556.2万股，较半年度增持457.5万股。

其实，早在2017年，海外大机构便已开始抛售茅台。

统计茅台近4年来的前十大股东变化，2家外资机构：奥本海默基金-中国基金、GIC PRIVATE LIMITED 格外引人注目。

自2014年3季度，2家机构开始大举买入茅台，并于2015-2016年不断加仓，其中，GIC PRIVATE LIMITED 于2016年中报，持股高达1909万股，市值达53亿元人民币。

而自2017年起，茅台越涨，2家机构越卖。

截止2018年三季度末，奥本海默-中国基金已掉出前10大股东席位，GIC PRIVATE LIMITED 持股也仅剩347万股。

值得一提的是，2018年10月份开始，北上资金亦纷纷大量抛售茅台，截止10月29日，外资10月份净卖出茅台达56.77亿元，创年内新高。

值得一提的是，今日外资于跌停板上扫货茅台1.5亿元。

“漂亮50”最黑暗的一天

茅台压垮的不仅仅是白酒，“漂亮50”亦纷纷遭遇重挫：

今日，美的集团、海澜之家双双跌停，伊利股份、格力电器......跌幅超6%，而这背后，“漂亮50”的业绩黑天鹅不断增加：

中国平安（601318）第三季度归母净利润213亿元，同比下降6.9%；

老板电器（002508）第三季度营收仅增长5.98%，净利润同比下降3.14%；

华帝股份（002035），第三季度营收仅增长6.98%，较上半年增速17%，大幅放缓；

涪陵榨菜（002507）第三季度营收仅增长11％，而其上半年营收增长高达34%；

......

从目前披露的三季报业绩来看，“漂亮50”业绩的不确定性正在加大，但，公募基金对“漂亮50”的超配比例仍然偏高，谨防减仓风险。

据海通证券统计显示，截至10月25日，2114只基金已披露三季报，基金仓位整体上升，但行业配置上出现了“加金融、减消费”的迹象。

Wind统计显示，三季度基金重仓股中，大消费类行业市值持有占比，较二季度大幅下降3.9个百分点至43.6%。其中家电、医药、食品饮料持仓占比下降明显。

半夏投资李蓓认为，“满仓龙头、消费股，躺着赢世界”的黄金时代结束了，其原因在于：

第一，大部分行业的洗牌已完成，主导企业的市场份额已经大幅提高，抢占其它企业市场份额的空间大大缩小；

第二，随着居民杠杆的提高，居民收入可用于消费部分（扣减按揭和消费贷本金利息偿还）的波动性大幅提高，居民消费的波动性大幅提高。

放下最后一根“救命稻草”

在茅台一字跌停之际，一组白酒与上证指数见底的关联数据，成为市场最热话题：

2005年5月，交通运输、白酒补跌，6月6日沪指迎来998点的市场底；

2008年7月，白酒、医药股补跌，10月沪指迎来1664点的市场底；

2012年11月，白酒、电子股补跌，12月沪指迎来1949点的市场底。

从历史经验看，强势股补跌，是市场调整近尾声的最后一环。

海通证券曾发表报告指出，回顾过去市场出现的连续的下跌行情，前期强势股都会在尾声阶段杀跌，类似于：

2005年5月，贵州茅台、万华化学补跌；

2011年12月，同仁堂、洋河股份补跌；

2012年11月，海康威视、大华股份、歌尔股份补跌；

......

那么，茅台以跌停的方式惨烈“补跌”，是不是意味着A股正在经历“最后一跌”？

广发证券首席策略分析师戴康认为，“强势股补跌”，是市场放下最后一根“救命稻草”，甚至抛弃防御性品种，市场资金抱团瓦解，是市场悲观情绪出清的后半程，从历史经验看，此时距离市场的阶段性底部往往不远。

“强势股补跌”会打破市场原有运行风格特征，因此短期市场风格多会切换。

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